岳竺/证券时报

1月31日，ChatGPT概念股持续活跃，多只概念股股价走高，收获涨停板。自去年11月底上线以来，ChatGPT引发了全球性的关注，程序的用户数量节节攀升，多家互联网巨头也作出回应，迅速加入了这场“技术赛跑”。

目前，一些上市公司已表态在该领域加大发展力度，也有部分上市公司获得了专业机构投资者的关注。业内人士认为，ChatGPT解决了人工智能模型的一些核心技术痛点，应用前景非常广阔，技术、内容、硬件的相关企业都将受益，相关技术在金融、政府、医疗等领域的落地也值得期待。与此同时，需要注意这一概念在技术迭代、商业化和监管层面的相关风险。

ChatGPT 视觉中国 资料图

ChatGPT概念火了

1月31日，ChatGPT多只概念股的行情分外活跃，视觉中国、汉王科技、赛为智能实现两连板，川大智胜、岭南股份涨停，海天瑞声收涨13.81%。一则消息称，百度计划在3月份推出与ChatGPT类似的人工智能聊天服务，ChatGPT在资本市场热度再起。

什么是ChatGPT？据方正证券研究所介绍称，ChatGPT是由OpenAI公司开发的一个人工智能聊天机器人程序，于2022年11月推出。ChatGPT使用基于GPT-3.5架构的大型语言模型，在很多方面的能力超出了许多业内研究人员的预期，一经推出短时间就达到了百万以上用户。

谷歌等互联网巨头明显感受到了这项新技术的威力。据《纽约时报》报道，去年底，由于ChatGPT在全球爆红，谷歌CEO Sundar Pichai在公司内部发布了“红色警报”(Code Red)。PichAI要求多个团队集中精力，解决ChatGPT对本公司的搜索引擎业务构成的威胁。

2019年，微软重金投资了OpenAI，今年1月23日，微软宣布再追加数十亿美元投资。微软现任CEO Satya Nadella表示，在与OpenAI合作的下一阶段，将为客户提供最好的AI基础设施、模型和工具链。不仅如此，微软也计划将ChatGPT整合到旗下的Bing搜索引擎、Office办公软件、Teams聊天程序等产品中。

那么作为用户，如何使用ChatGPT呢？ChatGPT主要以文字方式互动，不仅可以自然对话，还可以处理相对复杂的语言，完成包括自动文本生成、自动问答等在内的多种任务。比如，ChatGPT可以根据输入的文本自动生成类似的文本，根据输入的问题自动生成答案。此外，ChatGPT还具有编写和调试计算机程序的能力，并且能够使用后端API接口的方式来调用ChatGPT。

基于以上功能，ChatGPT可以被用来开发聊天机器人，也可以编写和调试计算机程序，还可以进行文学、媒体相关领域的创作，包括创作音乐、电视剧、童话故事、诗歌和歌词等。在某些测试情境下，ChatGPT在教育、考试、回答测试问题方面的表现甚至优于普通人类测试者。方正证券预计，ChatGPT的未来商业化场景非常广泛。

上市公司和投资机构

正积极布局相关业务

目前，已有部分上市公司表态将注重在ChatGPT领域的发展。

在近期举行的电话会议上，面对机构投资者关于ChatGPT业务布局情况的提问，科大讯飞表示，公司有信心在预训练认知智能大模型上代表中国实现突破。科大讯飞承建了中国唯一的认知智能国家重点实验室，具备算法实现和持续创新的能力。预训练模型如果能够在诸如教育、医疗等专业领域和行业场景深度结合，会有巨大的潜在商业价值。

三人行在互动平台表示，公司正不断积累AIGC技术的应用经验，创意团队利用包括ChatGPT、shopify等AIGC工具，不仅可以回应客户提出的各类需求，还能为文案、平面、视频等广告创意作品提供海量创意、设计灵感，也能对拍摄脚本提出改进意见，自动化地简化内容创作过程，节约成本，提高效率。

乐鑫科技则表示，注意到目前已有开发者开始使用ChatGPT来协助开发使用乐鑫产品，比如在哔哩哔哩和Youtube上已有相关案例视频。公司也在评估如何将此类技术与自身业务相结合，相信人工智能技术的发展可以协助打造更智能的物联网，帮助实现美好生活。

机构对ChatGPT概念公司也有一些布局。以视觉中国为例，基金四季报显示，招商体育文化休闲和银华体育文化重仓了该公司。视觉中国是招商体育文化休闲的第五大重仓股，也是银华体育文化的第七大重仓股。视觉中国是以“视觉内容”为核心的互联网科技文创公司，整合全球优质版权内容资源，基于大数据、人工智能技术，通过互联网版权交易平台提供亿级的图片、视频及音乐素材。

三人行也被多只基金重仓。基金四季报显示，银河文体娱乐、银华体育文化、方正富邦新兴成长、国泰睿毅等基金都持仓了这家公司。三人行是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，主营业务包括数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务。

海天瑞声也被公募基金布局，国新国证新锐、创金合信物联网两只基金重仓了该公司。海天瑞声是AI训练数据专业提供商，为AI产业链上的各类机构提供AI算法模型开发训练所需的专业数据集，所提供的训练数据覆盖智能语音(语音识别、语音合成等)、计算机视觉、自然语言等多个AI核心领域。

科大讯飞则是基金长期重仓的一家公司，多只机器人、大数据、云计算、软件、人工智能、智能汽车、物联网主题的ETF都是其股东。科大讯飞是一家专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统的企业。

应用前景广阔

但伴随这些风险

ChatGPT的核心竞争力在哪里？未来的应用场景如何，风险点有哪些？

财通证券研究所认为，ChatGPT受到广泛认可的重要原因是引入新技术RLHF (Reinforcement Learning with Human Feedback，即基于人类反馈的强化学习)。RLHF 解决了生成模型的一个核心问题，即如何让人工智能模型的产出和人类的常识、认知、需求、价值观保持一致。总的来说，ChatGPT是AIGC（AI- Generated Content，人工智能生成内容）技术进展的里程碑。该模型使得利用人工智能进行内容创作的技术成熟度大幅提升，有望成为新的全行业生产力工具，提升内容生产效率与丰富度。他们建议关注数据领域、算力领域、算法领域以及AIGC领域的上市公司。

不过，财通证券研究所也指出，ChatGPT 目前使用有局限性，模型仍有优化空间。具体在于，ChatGPT模型的能力上限很大程度是由奖励模型决定，该模型需要巨量的语料来拟合真实世界，对标注员的工作量以及综合素质要求较高。当前，ChatGPT可能会出现创造不存在的知识，或者主观猜测提问者的意图等问题，模型的优化将是一个持续的过程。若AI技术迭代不及预期，NLP模型优化受限，则相关产业发展进度会受到影响。此外，ChatGPT盈利模式尚处于探索阶段，后续商业化落地进展有待观察。未来，相关监管政策也可能出台，对行业发展产生影响。

方正证券研究所认为，目前，国际前沿AI技术发展迅速，AI的商业化图景也越来越清晰。我国在自然语言理解及相关AI技术领域处于全球领先水平，国内AI大厂都在加大AIGC领域的投入，人工智能技术提供商特别是NLP（Neuro Linguistic Program，神经语言程序学）头部厂商将率先受益，其中既包括独立技术提供商，也包括互联网厂商。不仅如此，文字、图片、视频、音乐各领域的内容提供商也将得益于AI技术驱动下数字内容的快速发展，AI芯片供应商也将一定程度受益。从受益顺序来看，依次为技术提供商、内容供应商和AI芯片供应商。

开源证券研究所认为，从微软对ChatGPT的投资和应用来看，高度拟人化的对话问答模式具有更好的交互体验，将进一步加强NLP技术的应用，如人机交互、智能客服、机器翻译、智能写作等。国内方面，政策环境持续优化，虚拟人、人机交互等场景需求旺盛，有望推动AI 技术在金融、政府、医疗等领域加速落地。

本期高级编辑 周玉华